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家用电器出货端增速符合预期荐4股

发布时间:2019-08-26 02:18:43

家用电器:出货端增速符合预期 荐4股 2018-07-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

产业在线6月空调出货数据:高温天气下,内销增速符合预期产业在线数据显示,6月家用空调整体销售1599.7万台,YOY+1 .2%。

其中,内销1120.7万台,YOY+17. %;出口479.0万台,YOY+4.6%。1-6月,空调总销量9070.0万台,YOY+14. %,销量再创历史新高,内销量YOY+21.1%,外销量YOY+6.0%。

在炎热的天气以及618促销活动的刺激下,零售额YOY+19.5%。京东618大促空调累计下单金额在全品类中排行第三, 分钟破销售额突破5亿。

奥维云网推总数据显示,6月空调市场零售额YOY+19.5%,零售量YOY+1 .7%。

6月单月数据:龙头公司销量领先行业,市占率持续提升6月总销量YOY+1 .2%,内销量YOY+17. %,外销量YOY+4.6%。

凭借行业龙头的产品优势与渠道优势,格力、美的出货不断提速。具体来看,格力销量YOY+19. %(内销+19.0%、外销+20.0%),市占率 0.6%(+1.6PCT),美的销量YOY+15.8%(内销+19.0%、外销+2.9%),市占率24.7%(+0.6PCT),海尔销量YOY+12.5%(内销+11.4%、外销+20.0%),市占率8.4%(-0.1PCT)。

前6月累计数据:高温天气下,空调销售旺季来临6月内销继续超预期,高温天气对空调销售形成有效支撑。1-6销量YOY+14. %,内销量YOY+21.1%,外销量YOY+6.0%。市占率上格力、美的分别为29.7%(+0.6PCT)、2 .6%(-0.7PCT),海尔在家装建材市场、小微社区、顺逛平台等渠道不断深化建设,市场份额有明显提升+1.4PCT(其中内销+0.9PCT、外销+1.7PCT)。

预计气温因素将继续对空调零售端形成支撑。从中国气象局数据来看,6月全国平均气温较常年同期偏高0.8℃,为历史第二高。据中央气象台的中期预报,从7月18日开始,未来10天,黄淮/江淮/江汉/江南/四川盆地东部等地多高温闷热天气,持续日数可达4~6天,其中黄淮高温日数可达7~8天;大部地区最高气温在 5~ 7℃,预计高温天气仍将持续。

基于我们对未来保有量及城镇化率的中性假设,以及近期气温变化,我们保持18年内销较稳健增长预期。同时,行业龙头企业的强势地位难以撼动,格力全年收入目标依然明确,海尔渠道优化和全球化拓展效果不断显现,推升全年预期,美的T+ 生产弹性更强。整体上龙头规模优势保持在成本、价格上对中小规模对手挤压,业绩表现有望保持领先地位。

投资建议:基于行业增长趋势、龙头估值变化和资金流入趋势,我们持续重点推荐家电产业兼具业绩确定性与估值优势标的:格力电器、青岛海尔、美的集团,同时推荐产业链上游竞争环境优化优选标的:三花智控。

风险提示:原材料价格不利变化;人民币汇率大幅波动;行业竞争加剧。

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